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Edición N° 43 · martes 15 de septiembre de 2026 · ver la edición completa → |
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El lunes que castigó a la fibra — por cómo se financia, no por lo que vende |
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Wall Street cerró el lunes en rojo y el titular fue “miedo a la inteligencia artificial”. Conviene abrir el titular, porque adentro hay dos cosas muy distintas. Lo que pasó · el peor papel del índice Corning, el mayor proveedor de fibra óptica del mundo, cayó 13,7% en una sola rueda, el peor del índice americano ese día, y se llevó puesto al resto del sector: uno cayó 11%, otro 9%, otro 6%. Venía de subir cerca de 90% en lo que va del año. Por qué cayó · no fue la demanda Lo que cambió no es lo que vende: es cuántas acciones va a haber para repartir la misma ganancia. El martes 8 había firmado con Verizon un contrato multianual de fibra hasta 2032, y con esa noticia subió más de 7%. El viernes 11, después del cierre, presentó otra cosa: un programa para vender hasta 2.000 millones de dólares en acciones nuevas a medida que el mercado las absorba, sin obligación de usarlo. Sobre su tamaño, eso es menos del 2% del capital. El lunes lo castigaron igual. El otro golpe · una carta Ese mismo lunes, el fundador de uno de los tres grandes laboratorios de inteligencia artificial publicó un ensayo pidiendo bajar el ritmo de desarrollo de los modelos más avanzados, y los jefes de los otros dos adhirieron. El índice de semiconductores cayó 6%, su peor día desde julio; el fabricante líder de chips, 3%. Eso sí es un titular sobre la demanda — pero sobre la demanda de 2028, no la de este trimestre — y llegó el mismo día que la fibra, lo que hizo que dos cosas distintas se leyeran como una sola. El dato del ciclo, no del humor Mientras el titular hablaba de miedo, los datos duros del ciclo fueron en la otra dirección. Las exportaciones coreanas de semiconductores de los primeros diez días de septiembre fueron más del triple que un año atrás y explicaron casi la mitad de todo lo que exportó el país. El caveat que importa: el precio de la memoria subió fuerte en el año, así que parte de ese salto es precio y no volumen. Aun descontándolo, es ciclo — pero ciclo de un insumo, no de la demanda final. Qué hacemos con eso El fondo que sigue al sector de semiconductores es una de las posiciones más repetidas en las carteras que gestionamos y cerró la semana en baja — el detalle está más abajo, en los movimientos de la semana. No movimos nada. Un papel que baja porque cambió cómo se financia no dice lo mismo que uno que baja porque le compran menos — y un sector que baja por una carta sobre 2028 tampoco. En una línea Cuando el titular dice “miedo a la inteligencia artificial”, conviene preguntar si lo que cambió fue la demanda o la forma de pagarla. |
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Renovó todo — y puso la mitad en noviembreEl viernes contamos que el Tesoro renovó el 103% de lo que le vencía. Hoy liquida esa colocación. Lo que no se contó, ni acá ni en los diarios, es dónde cayó la renovación — y esa es la parte que decide cómo… Bajan los fertilizantes — menos justo el que importamosEn las últimas semanas se repite que bajan los fertilizantes. Mes contra mes es cierto: en la canasta minorista americana de fines de agosto bajaron seis de los ocho nutrientes que se miden. El radar fino: cuatro señales que todavía no son titularesPetrobras subió la nafta y la bajó en la misma noche. El miércoles el gobierno brasileño recortó impuestos a la nafta y sumó un subsidio de un real por litro al diésel; Caro esperar, barato confiarLa columna de la edición.
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Federico Zupan — Agente Productor matriculado en CNV bajo el N° 1721 AP. La información contenida en esta publicación es de carácter meramente informativo y no constituye asesoramiento ni recomendación de inversión. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del inversor. Los rendimientos pasados no garantizan ni anticipan resultados futuros. Los datos de mercado citados provienen de fuentes públicas y pueden estar sujetos a revisión. |
