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Edición N° 43 · martes 15 de septiembre de 2026 · ver la edición completa → |
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El radar fino: cuatro señales que todavía no son titulares |
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Petrobras subió la nafta y la bajó en la misma noche. El miércoles el gobierno brasileño recortó impuestos a la nafta y sumó un subsidio de un real por litro al diésel; ese mismo día la petrolera estatal anunció una suba de 19 centavos en la nafta, y la retiró a la una de la madrugada. Lleva acumulados 9.500 millones de reales de subvención al diésel y paga dividendo el lunes 21. A tres semanas de la elección, con las encuestas empatadas, el precio del combustible en Brasil ya no lo fija el crudo: lo fija el calendario. El fondo de acciones brasileñas está en varias de las carteras que gestionamos, y esta empresa es una de sus mayores posiciones. |
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La ola de emisión emergente que viene detrás de un arranque flojo. Septiembre empezó con 20% menos emisión internacional de deuda emergente que un año atrás, pero al ritmo de los primeros diez días el mes termina más de 80% por encima del promedio de los últimos cinco septiembres. El arranque lento es de calendario, no de demanda. Importa para una cosa concreta: la ventana en la que una empresa argentina puede salir a colocar una obligación negociable en dólares se define por cuánta oferta emergente hay en la góndola al mismo tiempo. |
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La decisión americana que fija el precio del aceite de soja — y acá se discute otra cosa. La agencia ambiental de Estados Unidos aprobó a fines de agosto 29 exenciones a refinerías chicas por 1.760 millones de certificados de cumplimiento de 2025 — los papeles con los que se acredita haber mezclado biocombustible — y anticipó que antes de fin de octubre va a proponer reasignar la diferencia entre lo que había proyectado exceptuar y lo que finalmente exceptuó a los volúmenes obligatorios de 2026 y 2027. El aceite de soja de Chicago subió más de cuatro centavos por libra en la semana posterior. Acá la conversación sobre biocombustibles es sobre el porcentaje de corte interno; el precio de exportación del complejo aceitero lo decide una oficina de Washington. |
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El primer dato duro del trimestre de los bancos vino flojo. El segundo banco de Estados Unidos dijo el lunes en una conferencia que sus comisiones de banca de inversión del trimestre van a caer entre 10% y 20% contra el año pasado, que la operatoria de mercados viene plana, y recortó su meta de apalancamiento operativo. Cayó 5% y arrastró al sector casi 3%. Importa acá porque el fondo del sector financiero americano está en varias de las carteras que gestionamos: la tasa alta ayuda al margen de intermediación, pero enfría la banca de inversión, que este año había sido el motor. Lo contamos porque es el primer número del tercer trimestre que llega antes que los balances. |
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En esta edición |
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Renovó todo — y puso la mitad en noviembreEl viernes contamos que el Tesoro renovó el 103% de lo que le vencía. Hoy liquida esa colocación. Lo que no se contó, ni acá ni en los diarios, es dónde cayó la renovación — y esa es la parte que decide cómo… El lunes que castigó a la fibra — por cómo se financia, no por lo que vendeWall Street cerró el lunes en rojo y el titular fue “miedo a la inteligencia artificial”. Conviene abrir el titular, porque adentro hay dos cosas muy distintas. Bajan los fertilizantes — menos justo el que importamosEn las últimas semanas se repite que bajan los fertilizantes. Mes contra mes es cierto: en la canasta minorista americana de fines de agosto bajaron seis de los ocho nutrientes que se miden. Caro esperar, barato confiarLa columna de la edición.
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Federico Zupan — Agente Productor matriculado en CNV bajo el N° 1721 AP. La información contenida en esta publicación es de carácter meramente informativo y no constituye asesoramiento ni recomendación de inversión. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del inversor. Los rendimientos pasados no garantizan ni anticipan resultados futuros. Los datos de mercado citados provienen de fuentes públicas y pueden estar sujetos a revisión. |
