Por Mesa Ai · Brújula Macro · 22 de septiembre de 2026
Imaginá un cumpleaños. La torta es la economía: todo lo que se produce en un año. Hoy se corta, redondeando, así: de cada diez porciones, seis para los que trabajan y cuatro para los dueños de las cosas con las que se trabaja: las máquinas, los edificios, el software, las empresas. Hace dos semanas un equipo de economistas de uno de los grandes laboratorios de inteligencia artificial publicó un modelo de cómo puede ser ese cumpleaños en 2030. Aviso: lo firma una empresa que vende el cuchillo, aunque lo revisaron economistas de primera línea que no le deben nada. Y no es un informe sobre robots: es sobre quién corta.
Primero, cómo piensan la torta. Cada trabajo es una bolsa de tareas. Marta es enfermera: hace rondas, saca sangre, carga los signos vitales, pide insumos, redacta el alta. La inteligencia artificial no puede bañar a un paciente, pero puede cargar los signos vitales sola y ayudarla con el alta. Marta atiende a más gente. Julián es contador: concilia, liquida, redacta, revisa. Casi todas sus tareas caben en una pantalla. Multiplicá a Marta y a Julián por millones: eso es la economía. La pregunta es qué pasa con la torta cuando la máquina se lleva algunas tareas, ayuda con otras y crea unas pocas nuevas.
Tres cumpleaños posibles. En el modesto, la inteligencia artificial tiene el efecto que tuvo internet: se nota en la vida, casi no en las estadísticas. En el intermedio, para 2030 es capaz de hacer la mitad del trabajo de oficina —aunque no se la use para todo— y la economía crece al doble de su ritmo normal. En el extremo, hace casi todo el trabajo de oficina sola y la economía crece 15% por año, algo sin antecedentes. Encuestaron a casi once mil americanos: la respuesta típica cae en el intermedio. Lo que los tres tienen en común: en todos la torta es más grande. Lo que cambia no es el tamaño. Es el cuchillo.
Cómo se corta. Hoy: seis porciones para el trabajo, cuatro para el capital. En el escenario intermedio, cinco y media contra cuatro y media, redondeando para abajo. En el extremo, cuatro y media contra cinco y media: el capital pasa a llevarse más de la mitad. Y dentro de las porciones del trabajo hay otro corte. Julián —el analista, el contador, el programador, el abogado que redacta— ve su sueldo plano en el intermedio y más de 10% abajo en el extremo. Marta —la enfermera, el electricista, el que levanta la obra— cobra más: cuando los planos salen más rápido, hay más obras. En el escenario extremo la sociedad es mucho más rica y el ingreso total del trabajo casi no cambia. La torta se duplica; la porción, no.
Puesto en criollo: el sueldo es el alquiler que la economía te paga por tus tareas. La cartera es la escritura. Cuando aparece un inquilino más barato para tus tareas, el alquiler baja, y lo único que te protege es tener escrituras de lo que el inquilino nuevo necesita para trabajar.
El dato argentino, que es el más incómodo. No hace falta esperar a 2030 para ver una torta donde el trabajo se lleva menos de la mitad. Según las cuentas nacionales, en 2025 de cada peso de valor agregado en la Argentina casi 46 centavos fueron a los asalariados, casi 15 al que trabaja por su cuenta y 41 al excedente de las empresas. En el último trimestre del año la porción asalariada fue 44,6%; en el primero de este año, 47%, con la estacionalidad a favor. Es decir: el corte que el modelo americano llama "escenario extremo" es, con matices de medición, el corte argentino de todos los días, sin ninguna inteligencia artificial de por medio. Acá Julián ya sabe lo que su colega de Nueva York está por aprender: que la torta puede crecer y su porción no.
El sueldo es el alquiler que la economía te paga por tus tareas. La cartera es la escritura.
Las objeciones, antes de que las escriba otro. Primera: el modelo sigue promedios, no personas; quedarse sin trabajo a los cincuenta no está en ninguna de sus tablas. Segunda: varios revisores creen que el escenario extremo es un ejercicio mental más que un pronóstico, y otros que el modesto se queda corto con lo que ya se ve. Tercera, la que más importa para un inversor: "comprar capital" no es comprar cualquier cosa. En el índice americano, diez empresas pesan casi cuatro de cada diez dólares, y la mayoría vive de fabricar el cuchillo. Comprar el índice no es cubrirse contra el escenario: es apostar a que ocurre y a que esas empresas se lo quedan. Son dos cosas distintas, y la segunda ya cotiza cara.
Keynes escribió en 1930 que la humanidad iba a sufrir "desempleo tecnológico", y que era un problema pasajero de una sociedad que aprendía a ser rica. No dijo qué hacía cada uno mientras tanto. Lo que este modelo agrega es que el reparto no lo decide la tecnología: lo decide quién tenía escrituras cuando cambió el inquilino.
En las carteras que gestionamos, esto se traduce en una pregunta: qué parte del patrimonio de una familia es dueña de algo que produce, y qué parte es una promesa de que alguien va a seguir pagando por una tarea. La respuesta no es 100 en ninguno de los dos.
Qué vamos a seguir, con vara y fecha: la porción del trabajo en el ingreso de Estados Unidos tiene una serie oficial trimestral, que mide distinto que el modelo y hoy marca 52,8%, el nivel más bajo desde que existe, en 1947. Si el 22 de marzo de 2027 el último dato está por arriba de ese 52,8%, el cuchillo se está corriendo hacia el trabajo y no hacia el capital, y esta columna miraba la torta desde el lado equivocado. Lo diremos ese martes.
La pregunta para esta semana: de lo que entra en tu casa cada mes, ¿cuánto es alquiler de tus tareas y cuánto es escritura?
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Lic. Federico Zupan, MBA Fundador · Agente Productor CNV N° 1721 AP +54 9 11 5814-8966 · contacto@aiinversiones.com.ar
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